KNEU Logo Публікації КНЕУ імені Вадима Гетьмана Publications of KNEU named after Vadym Hetman
Switch to Ukrainian Switch to English
Collection of Scientific Papers "Scientific Notes"

Collection of Scientific Papers "Scientific Notes"

ISSN 2415-8518
Зайдман Григорій Борисович  
Grigoriy Zaidman  
Якубовський Сергій Олексійович  
Sergiy Yakubovskiy  

Моделювання динаміки нафтоналивних фрахтових ставок та ринкової капіталізації танкерних судноплавних компаній

Modeling dynamics of oil tanker freight rates and market capitalization of oil tanker shipping companies

DOI:

10.33111/vz_kneu.38.25.01.24.166.172

Анотація: Стаття досліджує сегмент перевезення нафти та нафтопродуктів, важливу складову судноплавної галузі, яка складає 25% від обсягу міжнародних вантажних перевезень. Нафтові танкери, які перевозять рідкі вантажі, такі як сиру нафту та нафтопродукти, складають понад 30% світового вантажного флоту. За допомогою регресії МНК на структурованих ринкових даних, у статті проаналізовано: (1) вплив різних економічних показників, включаючи індекс S&P 500 як барометр фондового ринку, на нафтоналивні фрахтові індекси, і (2) вплив цих економічних параметрів на ринкову капіталізацію семи судноплавних компаній, що займаються транспортуванням нафти та нафтопродуктів. Аналіз охоплює період з 1998 по 2023 рік та використовує Балтійський індекс чистих танкерів (BCTI) та Балтійський індекс брудних танкерів (BDTI) як проксі для ставок фрахту танкерного сектору.
Результати показують, що танкерний фрахтовий ринок має позитивну залежність від інфляції, що відповідає існуючим теоріям, і негативну залежність від цін на нафту та світового виробництва нафти. Хоча останнє спостереження може здатися контрінтуїтивним, це свідчить про наявність складніших механізмів, що впливають. Ширші економічні цикли та регіональні зміщення у виробництві нафти, ймовірно, впливають на танкерні ставки фрахту, а інфляція зумовлена не цінами на нафту, а такими факторами, як грошово-кредитна політика, збої в ланцюгах постачання та світовий попит.
Щодо моделювання ринкової капіталізації танкерних судноплавних компаній, дослідження показує, що різні економічні змінні впливають на різні підприємства морського транспорту. Основні тенденції вказують на те, що індекс S&P 500 впливає на компанії з довшою історією публічного лістингу, ставка LIBOR є значущою для компаній з більшими флотами, а компанії з меншими флотами виявляються більш чутливими до рівня ставки фрахту. Інфляція та ціна на нафту, на відміну від моделей фрахтових ставок, мають менший вплив на ринкову капіталізацію підприємств морського транспорту. Ці висновки дають цінні відомості для інвесторів у судноплавну галузь та фахівців, дозволяючи приймати більш обґрунтовані рішення та поліпшити управління операціями.
Abstract: This study explores the oil tanker segment, a crucial component of the shipping industry, which accounts for 25% of international cargo transportation. Oil tankers, which transport liquid cargo such as crude oil and oil products, represent over 30% of the world’s cargo-carrying fleet. By applying OLS regression techniques on a structural market dataset, the paper examines: (1) the impact of various economic indicators, including S&P 500 as a barometer of stock market performance, on oil tanker freight market indices, and (2) the influence of these economic parameters on the stock market capitalization of seven shipping companies engaged in oil transportation. The analysis covers the period from 1998 to 2023, utilizing the Baltic Clean Tanker Index (BCTI) and Baltic Dirty Tanker Index (BDTI) as proxies for tanker freight rates. The results show that the oil tanker freight market exhibits a positive dependence on inflation, consistent with existing theories, and a negative dependence on oil prices and global oil production. While this latter finding may seem counterintuitive, it suggests that more complex mechanisms are at play. Broader economic cycles and regional shifts in oil production likely influence tanker freight rates, while inflation appears to be driven not by oil prices, but by factors such as monetary policy, supply chain disruptions, and global demand.
Regarding the modeling of oil tanker companies’ stock market capitalization, the study finds that different economic variables affect different maritime transport enterprises. Key trends indicate that the S&P 500 index affects companies with a longer history of public listing, LIBOR is significant for companies with larger fleets, and companies with smaller fleets appear more sensitive to freight levels. Inflation and oil prices, in contrast to freight rate models, have less influence on stock market capitalization. These findings offer valuable insights for shipping investors and market professionals, supporting more informed decision-making and improved operational management.
Ключові слова: транспорт, морський транспорт, судноплавство, підприємства морського транспорту, флот, міжнародні вантажні перевезення, морська торгівля, торгівля нафтопродуктами, фрахтові ставки, фрахтовий ринок, процентні ставки, інфляція, ціна нафти, індекс S&P 500, фондовий ринок, ринкова капіталізація, структурні ринкові дані, регресійний аналіз
Key words: transport, maritime transport, shipping, shipping companies, fleet, international cargo transportation, seaborne trade, tanker trade, freight rates, freight market, interest rates, inflation, oil price, S&P 500 index, stock market, market capitalization, structural market data, regression analysis
УДК: 339.165.4
UDC: 339.165.4

JEL: C20 C55 F10 G12 G17 Q41 R40 R41

To cite paper
In APA style
Zaidman, G., & Yakubovskiy, S. (2025). Modeling dynamics of oil tanker freight rates and market capitalization of oil tanker shipping companies. Collection of Scientific Papers "Scientific Notes", 38 (1), 301-315. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.38.25.01.24.166.172
In MON style
Зайдман Г.Б., Якубовський С.О. Моделювання динаміки нафтоналивних фрахтових ставок та ринкової капіталізації танкерних судноплавних компаній. Збірник наукових праць "Вчені записки". 2025. № 38(1). С. 301-315. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.38.25.01.24.166.172 (дата звернення: 18.02.2026).
With transliteration
Zaidman, G., Yakubovskiy, S. (2025) Modeliuvannia dynamiky naftonalyvnykh frakhtovykh stavok ta rynkovoi kapitalizatsii tankernykh sudnoplavnykh kompanii [Modeling dynamics of oil tanker freight rates and market capitalization of oil tanker shipping companies]. Collection of Scientific Papers "Scientific Notes", no. 38(1). pp. 301-315. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.38.25.01.24.166.172 [in Ukrainian] (accessed 18 Feb 2026).
# 38(1) / 2025 # 38(1) / 2025
Download Paper
345
Views
84
Downloads
0
Cited by

  1. UNCTAD. (2023). Review of maritime transport. New York. https://unctad.org/system/files/official-document/rmt2023overview_en.pdf
  2. Clarksons Shipping Intelligence Network. (2024). https://sin.clarksons.net
  3. Yakubovskiy, S., & Zaidman, G. (2024). Dynamics and structure of world seaborne trade in 2009-2023: impact of covid-19 pandemic and Ukrainian war. Actual problems of International Relations, 1(158), 70-84. https://doi.org/10.17721/apmv.2024.158.1.70-84
  4. Stopford, M. (2009). Maritime economics. 3rd edn. Abingdon, Oxon: Routledge.
  5. Clarksons. (2015). The tramp shipping market. London: Clarkson Research Service Limited.
  6. Alizadeh, A., & Nomikos, N. (2009). Shipping derivatives and risk management. Basingstoke, Hampshire: Palgrave Macmillan.
  7. Michail, N.A., & Melas, K.D. (2020). Quantifying the relationship between seaborne trade and shipping freight rates: A Bayesian vector autoregressive approach. Maritime Transport Research, 1. https://doi.org/10.1016/j.martra.2020.100001
  8. Baltic Exchange. (2024). Tankers. BALTICEXCHANGE. https://www.balticexchange.com/en/data-services/market-information0/tankers-services.html
  9. Yan., R., Wang, S., Zhen, L., & Laporte, G. (2021). Emerging approaches applied to maritime transport research: Past and future. Communications in Transportation Research, 1. https://doi.org/10.1016/j.commtr.2021.100011
  10. Zaidman, G., & Yakubovskiy, S. (2021). Peculiarities of current world scientific researches on maritime economics and specifically seaborne trade. The actual problems of regional economy development, 1(17), 8-22. https://doi.org/10.15330/apred.1.17.8-22
  11. Chen, J., Xue, K., Song, L., Luo, J.X., Mei, Y., Huang, X., Zhang, D., & Hua, C. (2019). Periodicity of world crude oil maritime transportation: Case analysis of Aframax tanker market. Energy Strategy Reviews, 25, 47-55. https://doi.org/10.1016/j.esr.2019.100363
  12. Sun, X., Tang, L., Yang, Y., Wu, D., & Li, J. (2014). Identifying the dynamic relationship between tanker freight rates and oil prices: In the perspective of multiscale relevance. Economic Modelling, 42, 287-295. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2014.06.019
  13. Shi, W., Gong, Y., Yin, J., Nguyen, S., & Liu, Q. (2022). Determinants of dynamic dependence between the crude oil and tanker freight markets: A mixed-frequency data sampling copula model. Energy, 254. https://doi.org/10.1016/j.energy.2022.124354
  14. Khan, K., Khurshid, A., & Koseoglu, S. (2023). Are there bubbles in shipping freight during COVID-19? Research in Transportation Economics, 100. https://doi.org/10.1016/j.retrec.2023.101319
  15. Fei, Y., Chen, J., Wan, Z., Shu, Y., Xu, L., Li, H., Boi, Y., & Zheng, T. (2020). Crude oil maritime transportation: Market fluctuation characteristics and the impact of critical events. Energy Reports, 6, 518-529. https://doi.org/10.1016/j.egyr.2020.02.017
  16. Meng, B., Chen, S., Haralambides, H., Kuang, H., & Fab, L. (2023). Information spillovers between carbon emissions trading prices and shipping markets: A time-frequency analysis. Energy Economics, 120. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.106604
  17. Grammenos, K., & Arkoulis, A. (2002). Macroeconomic factors and international shipping stock returns. International Journal of Maritime Economics, 4, 81-89. https://doi.org/10.1057/palgrave.ijme.9100033
  18. Michail, N.A., & Melas, K.D. (2020). Shipping markets in turmoil: An analysis of the Covid-19 outbreak and its implications. Transportation Research Interdisciplinary Perspectives, 7. https://doi.org/10.1016/j.trip.2020.100178
  19. Zaidman, G., Dominese, G., Yakubovskiy, S., & Rodionova, T. (2021). Containership charter rates: analysis of unprecedented growth after covid-19 pandemic outbreak. Journal Global Policy and Governance, 10(2), 21-38. https://doi.org/10.14666/2194-7759-10-2-002
  20. Kamal, M. R., Chowdhury, M. A. F., & Hosain, Md. M. (2021). Stock market reactions of maritime shipping industry in the time of COVID-19 pandemic crisis: an empirical investigation. Maritime Policy & Management, 49(8), 1184–1199. https://doi.org/10.1080/03088839.2021.1954255
  21. Melas, K.D., & Michail, N.A. (2024). Can commodity prices predict stock market returns? The case of dry bulk shipping companies. Journal of Shipping and Trade, 9, 20. https://doi.org/10.1186/s41072-024-00178-9
  22. Zaidman, G., Yakubovskiy, S. & Romanenko, S. (2024). Modeling dynamics of dry bulk shipping freight rates and market capitalization based on analysis of structural market data. Conference proceedings: 2024 IEEE 5th KhPI Week on Advanced Technology. In press.
  23. Federal Reserve Bank of St. Louis. (2024). Economic data. FRED. https://fred.stlouisfed.org/
  24. Global Rates. (2024). USD Libor per year. GLOBALRATES. https://www.globalrates.com/en/interest-rates/libor/american-dollar/historical/
  25. Macrotrends. (2024). S&P 500 Index — 90 Year Historical Chart. MACROTRENDS. https://www.macrotrends.net/2324/sp-500-historical-chart-data
  26. Companies Market Cap. (2024). https://companiesmarketcap.com/
  27. Business Wire. (2016). International Seaways begins operating as an independent, publicly traded company. BUSINESSWIRE. https://www.businesswire.com/news/home/ 20161201005727/en/International-Seaways-Begins-Operating-as-an-Independent-PubliclyTraded-Company
  28. Smith, J. (2018). Estimating the future supply of shale oil: A Bakken case study. Energy Economics, 69, 395-403. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2017.11.026
  29. Anderl, C., & Caporale, G. (2024). Shipping cost uncertainty, endogenous regime switching and the global drivers of inflation. International Economics, 178. https://doi.org/10.1016/j.inteco.2024.100500
  30. S&P Global. (2024). S&P 500. S&PGLOBAL. https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-500/#data