KNEU Logo Публікації КНЕУ імені Вадима Гетьмана Publications of KNEU named after Vadym Hetman
Switch to Ukrainian Switch to English
Collection of Scientific Papers "Scientific Notes"

Collection of Scientific Papers "Scientific Notes"

ISSN 2415-8518
Сенькін Олег  
Oleh Senkin  
Лаврухін Владислав Вячеславлвич
Vladyslav Lavrukhin

АНАЛІЗ ВПЛИВУ ПАНДЕМІЇ COVID-19 НА ФІНАНСОВУ ЕФЕКТИВНІСТЬ ПУБЛІЧНИХ АКЦІОНЕРНИХ КОМПАНІЙ

IMPACT OF COVID-19 ON FINANCIAL PERFORMANCE OF PUBLICLY-LISTED COMPANIES Анотація. У зв’язку з безпрецедентною економічною кризою

DOI:

10.33111/vz_kneu.39.25.02.31.215.221

Анотація: У зв’язку з безпрецедентною економічною кризою, спричиненою панде-
мією COVID-19, постала нагальна потреба у глибокому аналізі чинників, які вплива-
ють на фінансову ефективність бізнесу. Незважаючи на значну кількість наукових
праць, більшість з них зосереджуються на окремих секторах, залишаючи без належ-
ної уваги комплексне кількісне порівняння фінансових результатів публічних компа-
ній до та під час пандемії. Дане дослідження є критично важливим для підвищення
адаптивності підприємств у періоди нестабільності. Метою даного дослідження є кі-
лькісне оцінювання змін у ключових фінансових показниках компаній у період до
(2019 р.) та під час піку пандемії (2020 р.). У межах аналізу було розглянуто показники
рентабельності активів (ROA), рентабельності власного капіталу (ROE), платоспро-
можності, операційної маржі (EBITDA margin) та інвестицій в інновації (витрати на
R&D відносно операційного доходу). Методологічно дослідження спирається на ви-
користання кореляційного та регресійного аналізу даних 121 компанії за 2019 рік та
135 компаній за 2020 рік. Статистична перевірка результатів базується на t-критеріях,
p-значеннях та ANOVA. Результати свідчать про те, що маржа EBITDA залишалася
найбільш стабільним та вагомим чинником, що позитивно впливав на ROA і ROE в
обох роках. Коефіцієнт платоспроможності та леверидж мали слабкий або незначний
зв’язок з прибутковістю, що свідчить про зменшення ролі структури капіталу в умовах
кризового періоду. Інноваційні витрати продемонстрували помірну позитивну кореля-
цію з прибутковістю, підтверджуючи їх стратегічну важливість у довгостроковому ас-
пекті. Наукова новизна полягає у застосуванні кількісного порівняльного підходу до
широкої вибірки компаній для виявлення рушіїв фінансової стійкості. Практична зна-
чущість дослідження полягає у формуванні рекомендацій для керівників та інвесторів
з підвищення антикризової готовності компаній через фокус на ефективність опера-
цій та інноваційний розвиток.
Abstract: In light of the unprecedented economic crisis caused by the COVID-19
pandemic, there has emerged an urgent need for in-depth analysis of the factors
influencing corporate financial performance. Despite a substantial body of academic
literature, most existing studies focus on individual sectors, leaving comprehensive
quantitative comparisons of public companies’ financial outcomes before and during the
pandemic largely unexplored. This study is critically important for enhancing corporate
adaptability in times of economic instability. The objective of this research is to
quantitatively assess the changes in key financial indicators of companies during the precrisis
year (2019) and the peak of the pandemic (2020). The analysis includes return on
assets (ROA), return on equity (ROE), solvency, operating margin (EBITDA margin), and
innovation investment measured as R&D expenditures relative to operating income.
Methodologically, the study relies on correlation and regression analysis, based on data
from 121 companies in 2019 and 135 companies in 2020. Statistical validation of the
results was conducted using multiple correlation and regression analysis. The findings
indicate that EBITDA margin remained the most stable and statistically significant factor
positively affecting ROA and ROE in both years. In contrast, solvency and leverage ratios
showed weak or insignificant associations with profitability, suggesting that capital
structure played a diminished role during the crisis period. R&D expenditures
demonstrated a moderate positive correlation with profitability, confirming their strategic
relevance from a long-term perspective. The scientific novelty of the study lies in its use of
a quantitative comparative approach across a broad sample of public companies to identify
the key drivers of financial resilience. The practical significance is reflected in its actionable
recommendations for corporate managers and investors seeking to enhance crisis
preparedness by emphasising operational efficiency and innovation-led growth.
Ключові слова: COVID-19, фінансова результативність, ROA, ROE, маржа EBITDA, коефіцієнт платоспроможності, регресійний аналіз, публічні компанії.
Key words: COVID-19, financial performance, ROA, ROE, EBITDA margin, gearing, solvency ratio, regression analysis, publicly-listed companies
УДК: 336.64:616-036.21
UDC: 336.64:616-036.21

JEL: G30 M41

To cite paper
In APA style
Senkin, O., & Lavrukhin, V. (2025). IMPACT OF COVID-19 ON FINANCIAL PERFORMANCE OF PUBLICLY-LISTED COMPANIES Анотація. У зв’язку з безпрецедентною економічною кризою. Collection of Scientific Papers "Scientific Notes", 39 (2), 372-383. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.39.25.02.31.215.221
In MON style
Сенькін О., Лаврухін В.В. АНАЛІЗ ВПЛИВУ ПАНДЕМІЇ COVID-19 НА ФІНАНСОВУ ЕФЕКТИВНІСТЬ ПУБЛІЧНИХ АКЦІОНЕРНИХ КОМПАНІЙ. Збірник наукових праць "Вчені записки". 2025. № 39(2). С. 372-383. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.39.25.02.31.215.221 (дата звернення: 01.07.2025).
With transliteration
Senkin, O., Lavrukhin, V. (2025) ANALIZ VPLYVU PANDEMII COVID-19 NA FINANSOVU EFEKTYVNIST PUBLIChNYKh AKTsIONERNYKh KOMPANII [IMPACT OF COVID-19 ON FINANCIAL PERFORMANCE OF PUBLICLY-LISTED COMPANIES Анотація. У зв’язку з безпрецедентною економічною кризою]. Collection of Scientific Papers "Scientific Notes", no. 39(2). pp. 372-383. http://doi.org/10.33111/vz_kneu.39.25.02.31.215.221 [in Ukrainian] (accessed 01 Jul 2025).
# 39(2) / 2025 # 39(2) / 2025
Download Paper
19
Views
6
Downloads
0
Cited by

  1. Achim, M. V., Safta, I. L., Văidean, V. L., Mureșan, G. M., & Borlea, N. S. (2022). The impact of COVID-19 on financial management: evidence from Romania. Economic ResearchEkonomska Istraživanja, 35(1), 1807-1832.
  2. Alsamhi, M. H., Al-Ofairi, F. A., Farhan, N. H., Al-Ahdal, W. M., & Siddiqui, A. (2022). Impact of Covid-19 on firms’ performance: Empirical evidence from India. Cogent Business & Management, 9(1), 2044593. 381
  3. Ashraf, B. N. (2020). The economic impact of government interventions during the COVID-19 pandemic: International evidence from financial markets. Journal of Behavioural and Experimental Finance, 27, 100371. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2020.100371
  4. Baicu, C. G., Gârdan, I. P., Gârdan, D. A., & Epuran, G. (2020). The impact of COVID-19 on consumer behaviour in retail banking. Evidence from Romania. Management and Marketing, 15(s1), 534– 556. https://doi.org/10.2478/mmcks-2020-0031
  5. Foss, N. J. (2020). The impact of the COVID-19 pandemic on firms’ organisational designs. Journal of Management Studies, ahead of print (ahead of print) https://doi.org/10.1111/joms.12643
  6. Griffin P. A., Mahajan S. (2019). Financial statement analysis. In Tulchinsky I. (Ed.), Finding alphas: A quantitative approach to building trading strategies (pp. 141–148). Wiley Publication.
  7. Gofwan H. (2022). Effect of accounting information system on financial performance of firms: A review of literature. IOSR Journal of Business and Management, 2(1), 39–49.
  8. Hoekstra, J. C. & Leeflang, P. S. (2020, November 23). Marketing in the era of COVID-19. SpringerLink. Retrieved from https://link.springer.com/article/10.1007/s43039-020- 000163
  9. International Air Transport Association (IATA). (2020, July). Airlines financial monitor – July 2020.https://www.iata.org/en/iata-repository/publications/economic-reports/airlines-financial-monitor-july-2020/
  10. Javid, M.& Amir M. Maxim, A. (2022). Supply chain disruption during the COVID19 pandemic Recognising potential disruption management strategies. https://www.researchgate.net/publication/360125120_Supply_chain_disruption_during_the_COVD19_pandemic_Recognizing_potential_disruption_management_strategies
  11. Kalogiannidis, S. (2020, December 21). Covid impact on small businesses. International Journal of Social Science and Economics Invention. Retrieved from https://www.researchgate.net/profile/StavrosKalogiannidis/publication/347524972_Covid_Impact_on_Small_Business/links/5fe101a0299bf14088331a61/Covid-Impact-on-Small-Business.pdf.
  12. Khatib, S. F., & Nour, A. (2021). The impact of corporate governance on firm performance during the COVID-19 pandemic: Evidence from Malaysia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(2), 0943-0952.
  13. Makni, M. S. (2023). Analysing the impact of COVID-19 on the performance of listed firms in the Saudi market. Technological Forecasting and Social Change, 187, 122171.
  14. Man C. K., Wong B. (2013). Corporate governance and earnings management: A survey of literature. Journal of Applied Business Research (JABR), 29(2), 391–418.
  15. Nair, S., & Ming Wei, G.Jayabalan, N. Perumal,I. (2022). Factors Affecting Consumer Behaviour during the COVID-19 Pandemic in Malaysia. Journal of Hunan University Natural Sciences. https://doi.org/10.55463/issn.1674-2974.49.4.15
  16. Orbis [Company financials database]. Retrieved from: https://login.bvdinfo.com/ R1/Orbis
  17. Pantano, E., Pizzi, G., Scarpi, D., & Dennis, C. (2020). Competing during a pandemic? Retailers’ ups and downs during the COVID-19 outbreak. Journal of Business Research, 116(May), 209–213. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.05.036
  18. Perwitasari, D., Setiawan, D., Nurrahmawati, A., & Rahmawati, I. P. (2022). Firm Performance during the COVID-19 Pandemic: Does Ownership Identity Matter? Evidence from Indonesia. Journal of Risk and Financial Management, 15(10), 444.
  19. Shahimi, W. R. M. A., Hanafi, A. H. A., & Mohamad, N. A. (2021). The Impact of Covid-19 On The Financial Performance of Pn17 and Gn3 Status Firms: Does It Add Salt into The Wound? Advanced International Journal of Banking, Accounting and Finance, 3(7), 47- 58. 382
  20. Yatsenko O., Tsygankova T., Horbachova I., Aksyonova O., Osadchuk V. (2021). Trade-economic cooperation of Ukraine and China within COVID-19 Pandemic and in postpandemic time. E3S Web of Conferences 255, 01031 (2021) ISCMEE 2021. 11 p.; DOI: https://doi.org/10.1051/e3sconf/202125501031
  21. Reznikova, N., Bulatova, O., Yatsenko, O., & Ivashchenko, O. (2022). Fiscal instruments of regulatory competition in the face of challenges to macroeconomic stability during a pandemic COVID-19. Economics of Development, 21(2), 35-41. https://doi.org/10.57111/econ.21(2).2022.35-41
  22. Mozgovyy O., Rudenko-Sudarieva L., Shevchenko Y., Yatsenko O., Zhou W. (2023). Factors for choosing of investment models by asian companies in the implementation area of global business initiatives. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 2(49), 149–162. https://doi.org/10.55643/fcaptp.2.49.2023.4000
  23. Panchenko, V., Yatsenko, O., Musiiets T., Zinchenko F., Aleksandrova M. (2024). Global financial crises and their macroeconomic consequences for national economies: the case of Ukraine. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 6(59), 336–352. https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.59.2024.4552
  24. Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z., & Chen, Y. (2020). The impact of the COVID-19 pandemic on firm performance. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2213-2230. 25. Yahoo Finance. (n.d.). Yahoo Finance. https://finance.yahoo.com/